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机械行业:全面看多周期 并重视硬科技回调机会

发布人: 澳门金沙官网 来源: 澳门金沙官网登录 发布时间: 2020-07-28 11:30

  行业观点:尽管不同领域复苏进程存在差异,但都将受益经济整体复苏大趋势, 全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。受疫情影响,中国 2020 年一季度P 增速同比下降 6.8%,二季度在政策大力支持及疫情总体得到控制情形下,回升至 3.2%,上半年 P 累计同比-1.6%,经济复苏,但整体仍然面临较大压力背景下,我们发现,众多传统机械设备景气度较高。挖掘机 2020H1 销量+24%,创历史新高,叉车 2020H1 预计销量+10%,电梯 2020H1 产量+2%,城轨车辆 2020H1 产量+13%,高空作业平台保有量 2020H1 翻倍式增长,水表、燃气表出货量我们预计全年 20%持续高增长。我们认为,重点支持两新一重建设扩需求,既促消费惠民生又调结构增后劲,同时,持续加大减税降费力度降成本,带动 2020H1 社会融资规模达 20.8 万亿元(+43%),P 二季度同比转正,是众多传统制造设备景气度超预期向好的基础。六稳六保任务仍然任重道远,政策支持力度或将持续加码,二季度经济复苏只是开始,看好经济复苏提速。

  油服:国内油服行业高景气度持续,优秀油服公司估值将进一步修复。今年5-7 月,OPEC+始终维持着历史最大减产规模,使供给端 OPEC 产量降至 20年来最低水平。近期,欧佩克与非欧佩克产油国联合部长级监督委员会也举行视频会议,发表声明决定从 8 月起将进入石油减产协议第二阶段,即减产规模降至每日 770 万桶。减产协议的高效执行叠加全球经济逐步复苏,国际原油市场已逐渐恢复平衡。国内而言,在“六保”要求下,各项能源保政策持续加码推进。国家能源局已明确 2020 年油气增产目标,要求石油产量增产 200 万吨,天然气增产 48 亿立方,七年行动计划强持续性不断验证。国内三桶油资本开支已渐次落地,根据披露情况以及我们调研结果均保持坚挺。结构上页岩气等重点板块的工作量及价格均坚挺,是国内今年油气上产的重要增量。能源安全内生需求下,国内油服行业高景气度持续,优秀油服公司估值将进一步修复。

  半导体设备:本周晶圆厂国产设备中标率达 37%,半导体产业链国产替代进程稳步推进。截至 2020.7.24,七月国内主流晶圆厂共开标 122 台工艺设备,本土公司中标设备 29 台,国产率达 24%,其中本周(7.18-7.24)华力集成、燕东微电子、上海积塔 3 家晶圆厂共开标 27 台工艺设备,国产设备公司中标 10台,国产化率达 37%。上海至纯科技中标燕东微电子 4 台槽式清洗设备设备,睿励科学仪器中标上海积塔 1 台膜厚测量设备,烁科中科信中标上海积塔2 台中电子注入机,华海清科中标上海积塔 3 台研磨设备。半导体产业链国产替代进程稳步推进。

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